최근 고배당 인컴 전략과 공격적인 레버리지 전략을 결합한 혼합 포트폴리오에 대한 투자자들의 관심이 높다. 본 포스팅에서는 나스닥 지수를 기반으로 안정적인 현금 흐름을 창출하는 JEPQ와 테슬라의 변동성에 베팅하는 TSLL을 활용한 전략의 성과를 분석한다.
분석 대상 ETF 개요
본격적인 백테스트 결과 확인에 앞서, 포트폴리오를 구성하는 두 핵심 자산의 특성은 다음과 같다.
- JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) 나스닥 100 지수 편입 종목에 투자하는 동시에, 해당 지수의 엘옵(ELN, 주가연계증권)을 매도하는 커버드콜 전략을 사용하여 높은 배당 수익과 자본 차익을 동시에 추구하는 상장지수펀드이다.
- Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares (TSLL) 테슬라(TSLA) 주가의 일일 수익률을 2배로 추종하는 레버리지 ETF이다. 테슬라의 강력한 주가 상승기에는 극대화된 수익을 기대할 수 있으나, 변동성이 큰 하락기에는 손실 역시 가중되는 고위험·고수익 상품이다.
백테스트 설정 및 비교 조건
본 분석은 JEPQ와 TSLL을 5:5의 비중으로 혼합한 포트폴리오가 시장 대비 어느 정도의 경쟁력을 가졌는지 확인하는 데 목적이 있다. 구체적인 시뮬레이션 조건은 다음과 같다.
- 분석 기간: 2024년 1월 ~ 2026년 3월
- 리밸런싱: 분기별(Quarterly) 재조정 가정
- 비교군: 시장의 벤치마크인 S&P 500 지수 수익률
안정적인 인컴(JEPQ)과 폭발적인 성장성(TSLL)이라는 상반된 성격의 자산을 결합했을 때, 지난 2년여간의 시장 상황 속에서 과연 S&P 500을 상회하는 성과를 거두었는지 그 상세한 데이터를 살펴본다.
JEPQ + TSLL 혼합 포트폴리오 성과 분석 결과
포트폴리오 구성 및 리밸런싱 조건은 다음과 같다: 본 포트폴리오는 나스닥 100 기반의 인컴 ETF인 JEPQ와 테슬라 주가를 2배로 추종하는 TSLL을 50:50 비율로 구성하였다. 2023년 1월부터 2026년 3월까지 약 3년 3개월간의 데이터를 바탕으로 분석하였으며, 매 분기별로 자산 비중을 맞추는 분기별 리밸런싱을 적용하였다.
주요 성과 지표 비교 (vs S&P 500)
백테스트 결과, JEPQ + TSLL 포트폴리오는 시장 수익률인 S&P 500을 크게 상회하는 압도적인 수익성을 보여주었다.
연도별 수익률 추이
연도별로 살펴보면 이 포트폴리오의 폭발적인 성격이 더욱 잘 드러난다.
- 2023년: 테슬라의 반등과 나스닥의 강세에 힘입어 +90.68%라는 경이로운 수익률을 기록하였다.
- 2024년: 리밸런싱 효과와 함께 +78.75%의 높은 수익을 이어갔다.
- 2025년: 시장의 변동성이 커지며 +6.91% 수익으로 다소 주춤하였으나 플러스 수익권을 유지하였다.
- 2026년 (1~3월): 최근 1분기에는 -19.40%의 하락세를 보이며 레버리지 전략 특유의 변동성을 노출하였다.
리스크 및 효율성 분석
리스크 대비 수익 효율성을 나타내는 샤프 지수는 0.78로, S&P 500(1.14)에 비해서는 낮게 측정되었다. 이는 높은 수익을 얻기 위해 감수해야 할 변동성이 매우 크다는 것을 의미한다.
특히 최대 낙폭(MDD)의 경우, 2025년 초 약 3개월간 -35.89%까지 하락하는 부침을 겪었으며 이를 회복하는 데 약 6개월의 시간이 소요되었다. 따라서 이 전략은 하락장에서의 심리적 압박을 견딜 수 있는 투자자에게 적합하다.
자산별 기여도 및 특징
포트폴리오 수익의 상당 부분은 TSLL(기여분 $13,589)에서 발생했으나, 리스크(변동성) 비중 역시 TSLL이 95.27%를 차지하며 압도적이었다. 반면 JEPQ는 전체 리스크 비중의 4.73%만을 차지하며 포트폴리오의 중심을 잡아주는 역할을 수행하였다.
결론적으로 JEPQ + TSLL(5:5) 전략은 강력한 상승장에서 시장을 압도하는 성과를 내지만, 하락장에서는 시장보다 4배 이상(MDD 기준) 큰 충격을 받을 수 있음을 유의해야 한다. 하락기에도 분기별 리밸런싱을 통해 저가 매수를 수행할 수 있는 원칙 매매가 필수적인 포트폴리오이다.
| 평가지표 | JEPQ + TSLL (5:5) | S&P 500 (SPY) |
| 최종 잔액 ($10,000 투자 시) | $29,368 | $17,741 |
| 연평균 성장률 (CAGR) | +39.30% | +19.29% |
| 변동성 (표준편차) | 53.49% | 12.14% |
| 최대 낙폭 (MDD) | -35.89% | -8.32% |
| 샤프 지수 (Sharpe Ratio) | 0.78 | 1.14 |
분석 기간 동안 초기 자본 1만 달러는 약 2.9배인 29,368달러로 불어났으며, 이는 동일 기간 S&P 500 지수의 성과보다 약 1만 1천 달러 이상 높은 수치이다. 다만, 공격적인 TSLL의 영향으로 변동성(53.49%)과 최대 낙폭(-35.89%)은 시장 대비 매우 높게 나타났다.
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