자산 시장의 변동성이 커질수록 투자자들은 '안정적인 현금흐름'과 '폭발적인 자산 성장'이라는 두 마리 토끼를 잡기 위해 고심한다. 그 중심에 서 있는 대표적인 선택지가 바로 배당 성장의 대명사 SCHD(Schwab US Dividend Equity ETF)와 나스닥 100 지수의 수익률을 2배로 추종하는 레버리지 ETF인 QLD(ProShares Ultra QQQ)이다.
본 분석에서는 저변동성 배당주와 고변동성 성장주 레버리지 모델을 혼합했을 때, 실제 시장에서 어떤 성과를 거두었는지 확인하고자 백테스트를 진행하였다. 분석 기간은 2012년 1월부터 2026년 3월까지이며, 포트폴리오의 효율성을 극대화하기 위해 분기별 리밸런싱을 적용하였다.
이번 백테스트에서 비교군으로 설정한 3가지 포트폴리오 비중은 다음과 같다.
- Portfolio 1 (보수적 접근): SCHD 70% / QLD 30%
- Portfolio 2 (중립적 접근): SCHD 50% / QLD 50%
- Portfolio 3 (공격적 접근): SCHD 30% / QLD 70%
단순히 높은 수익률을 기록한 조합이 무엇인지 확인하는 것에 그치지 않고, 각 비중별로 투자자가 감내해야 했던 최대 낙폭(MDD)과 위험 대비 수익률(Sharpe Ratio)을 면밀히 분석했다. 장기 투자자에게 가장 적합한 '황금 비율'은 무엇인지, 지난 14년간의 데이터를 통해 도출된 결과를 공개한다.
포트폴리오별 주요 성과 지표 비교
이번 백테스트는 2012년 1월부터 2026년 3월까지 약 14년이 넘는 기간을 대상으로 진행되었다. 초기 자본 10,000달러를 기준으로 분기별 리밸런싱과 배당 재투자를 가정하여 세 가지 포트폴리오의 성과를 비교하였다.
백테스트 결과, QLD의 비중이 높을수록 최종 자산 규모와 연평균 성장률(CAGR)은 비례하여 상승하는 모습을 보였다.
- Portfolio 1 (SCHD 7:3 QLD): 최종 자산은 약 124,616달러로, 연평균 +19.37%의 수익률을 기록하였다.
- Portfolio 2 (SCHD 5:5 QLD): 최종 자산은 약 198,288달러이며, 연평균 수익률은 +23.32%이다.
- Portfolio 3 (SCHD 3:7 QLD): 최종 자산 약 297,474달러로 가장 높은 성과를 냈으며, 연평균 수익률은 +26.88%에 달한다.
수익률과 리스크의 상관관계
높은 수익률에는 반드시 그에 상응하는 변동성과 리스크가 뒤따른다. 각 포트폴리오의 리스크 관리 효율성을 나타내는 주요 지표는 다음과 같다.
- 변동성(Standard Deviation): Portfolio 1은 18.29%로 가장 낮았으나, QLD 비중이 가장 높은 Portfolio 3은 27.27%까지 상승하며 큰 변동성을 보였다.
- 최대 낙폭(MDD): 하락장에서의 고통 지수를 나타내는 MDD 역시 큰 차이를 보였다. Portfolio 1은 -30.24% 수준에서 방어했으나, Portfolio 3은 -47.47%를 기록하며 자산의 절반 가까이가 하락하는 시기를 견뎌야 했다.
- 위험 대비 수익(Sharpe Ratio): 흥미로운 점은 샤프 지수이다. Portfolio 1과 2는 0.98로 동일한 효율을 보였고, Portfolio 3은 0.96으로 소폭 낮았다. 이는 무조건적인 고비중 레버리지가 반드시 위험 대비 최상의 효율을 보장하는 것은 아님을 시사한다.
하락장 복구 능력 및 시장 스트레스 테스트
역사적 위기 상황이었던 2022년 하락장과 2020년 코로나19 팬데믹 당시의 성과를 분석하였다.
- 2022년 하락장: 세 포트폴리오 모두 가장 큰 낙폭을 기록한 시기이다. Portfolio 1은 복구까지 약 1년 3개월이 소요된 반면, Portfolio 3은 1년 5개월이 걸려 상대적으로 긴 인내의 시간이 필요했다.
- 코로나19 폭락장 (2020년 1월~3월): Portfolio 1은 -23.37%, Portfolio 3은 -27.48%의 낙폭을 기록하였다.
SCHD + QLD 혼합 포트폴리오 성과 요약 (2012.01 - 2026.03)
| 구분 | Portfolio 1 (7:3) | Portfolio 2 (5:5) | Portfolio 3 (3:7) |
| 자산 배분 (SCHD:QLD) | 70% : 30% | 50% : 50% | 30% : 70% |
| 최종 자산 (Final Balance) | $124,616 | $198,288 | $297,474 |
| 연평균 성장률 (CAGR) | +19.37% | +23.32% | +26.88% |
| 연간 표준편차 (Stdev) | 18.29% | 22.57% | 27.27% |
| 최대 낙폭 (Max. Drawdown) | -30.24% | -39.16% | -47.47% |
| 샤프 지수 (Sharpe Ratio) | 0.98 | 0.98 | 0.96 |
| 소르티노 지수 (Sortino Ratio) | 1.59 | 1.61 | 1.60 |
| 최고 수익 해 (Best Year) | 46.77% | 56.44% | 78.57% |
| 최악 수익 해 (Worst Year) | -23.89% | -35.92% | -46.66% |
주요 지표 분석 결과
- 수익성: QLD 비중이 가장 높은 Portfolio 3가 최종 자산 면에서 Portfolio 1 대비 약 2.4배 높은 성과를 기록하였다.
- 리스크: QLD 비중이 커질수록 최대 낙폭(MDD)이 심화되며, Portfolio 3의 경우 하락장에서 자산의 약 47%가 단기적으로 증발하는 변동성을 보였다.
- 효율성: 위험 대비 수익 효율을 나타내는 샤프 지수와 소르티노 지수는 **Portfolio 2(5:5 비중)**에서 가장 균형 잡힌 모습을 보였다.
결론 및 시사점
백테스트 결과, SCHD와 QLD의 조합은 강력한 시너지를 내며 시장 평균을 상회하는 성과를 보여주었다.
- 공격적 투자자라면 QLD 비중을 높여 기대 수익률을 극대화할 수 있으나, -40% 이상의 낙폭을 견딜 수 있는 멘탈과 장기적인 안목이 필수적이다.
- 안정적 투자자라면 SCHD의 비중을 70% 이상으로 유지함으로써 수익률은 다소 낮추더라도 변동성을 10%p 가까이 줄이는 전략이 유효하다.
- 최적의 균형점을 찾는다면 샤프 지수와 소르티노 지수가 가장 조화로웠던 5:5 비중이 위험 대비 수익 측면에서 합리적인 대안이 될 수 있다.
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