JEPI : TQQQ = 7:3 / 5:5 / 3:7 백테스트 결과 비교 분석

JPMorgan Equity Premium Income ETF(JEPI)는 안정적인 배당 수익과 낮은 변동성을 추구하는 투자자들 사이에서 가장 인기 있는 월배당 ETF 중 하나이다. 

JEPI란 무엇인가?

 

JEPI는 JP모건 자산운용에서 발행한 액티브 ETF로, S&P 500 지수를 추종하면서도 커버드콜(Covered Call) 전략을 활용해 추가 수익을 창출하는 구조를 가지고 있다. 단순히 지수의 상승을 기다리는 것이 아니라, 주가 상승의 상단을 일부 제한하는 대신 꾸준한 현금 흐름(인컴)을 확보하는 것이 핵심이다.

주요 운용 방식

 

JEPI는 일반적인 ETF와 차별화되는 두 가지 전략을 병행한다.

저변동성 주식 포트폴리오: S&P 500 종목 중 변동성이 낮은 우량주를 직접 매수하여 기본 수익률과 배당을 확보한다.
ELN(주가연계증권) 활용: 일반적인 커버드콜 ETF와 달리 직접 옵션을 매도하는 대신, ELN(Equity Linked Notes)을 통해 콜옵션 매도 수익을 얻는다. 이를 통해 시장 하락기에도 일정 수준의 방어력을 유지하며 매월 분배금을 지급한다.

핵심 특징 및 장점

높은 배당 수익률(월배당): 연 7~10% 수준(시장 상황에 따라 변동)의 높은 배당 수익률을 자랑하며, 매달 배당금을 지급하여 현금 흐름이 필요한 은퇴자나 재투자자에게 유리하다.

낮은 변동성: 하락장에서 S&P 500 지수보다 적게 하락하는 경향이 있어 심리적 안정감을 제공한다.
액티브 운용: 펀드 매니저가 시장 상황에 맞춰 종목을 교체하고 옵션 비중을 조절함으로써 유연하게 대응한다.

 

JEPI 에 대한 서론은 이쯤에서 마치고, 본론으로 들어가자 (TQQQ에 대해서는 본 블로그의 타 게시물에서 기술하였으므 설명을 생략한다).

 

이번 게시물에서는 JEPI (JPMorgan Equity Premium Income ETF)와 TQQQ (ProShares UltraPro QQQ) 의 비중에 따른 백테스트 결과를 제시한다.

 

3개의 포트폴리오 결과를 분석할텐데, 3개 포트폴리오의 JEPI와 TQQQ의 비중은 다음과 같다:

 

1. JEPI 70% + TQQQ 30%

2. JEPI 50% + TQQQ 50%

3. JEPI 30% + TQQQ 70%

 

 

먼저 분석 기간은 아래와 같다. 시작 날짜를 아래와 같이 설정한 이유는 JEPI의 상장일로써 데이터가 존재하기 시작한 날짜이기 때문이다.

 

- 시작 날짜: 2021/01/01

-  종료 날짜: 2026/03/31

-  초기 계좌 금액: $ 10,000

-  리밸런싱 주기: 매 분기 리밸런싱

-  배당 재투자: O

 

 

5년간의 포트폴리오 성장 그래프는 아래 그림과 같다.

 

 

아래 그림은 각 연도별 (2021년 ~ 2026년) 포트폴리오 성과 (수익률 %)를 나타낸 그림이다.

 

 

나스닥의 상승이 가장 큰 년도(2023년)에는 JEPI 30% / TQQQ 70% 포트폴리오의 성과가 가장 좋다. 이는 레버리지 효과가 극대화되었기 때문이다. 나스닥의 하락가장 큰 년도(2022년)에는 JEPI 30% / TQQQ 70% 포트폴리오의 성과가 제일 나쁘다. 반면에, JEPI 70% / TQQQ 30% 포트폴리오는 2022년도에 하락을 제일 잘 방어한 포트폴리오이다.

 

2021년 ~ 2026년 기간동안 3가지 포트폴리오 각각의 년도별 수익률은 아래와 같다.

 

1. JEPI 70% + TQQQ 30% 년도별 수익률

- 2021년: +38.88%

- 2022년: -33.94%  

- 2023년: +55.74%

- 2024년: +25.62%

- 2025년: +18.71%

- 2026년: -6.11%

 

JEPI 70% + TQQQ 30% 포트폴리오의 구체적인 월별 수익률은 아래 표를 참고하면 된다.

 

 

2. JEPI 50% + TQQQ 50% 년도별 수익률

- 2021년: +50.98%

- 2022년: -50.18%  

- 2023년: +91.41%

- 2024년: +34.64%

- 2025년: +24.62%

- 2026년: -10.31%

 

JEPI 50% + TQQQ 50% 포트폴리오의 구체적인 월별 수익률은 아래 표를 참고하면 된다.

 

 

3. JEPI 30% + TQQQ 70% 년도별 수익률

- 2021년: +63.49%

- 2022년: -63.59%  

- 2023년: +131.14%

- 2024년: +43.90%

- 2025년: +29.44%

- 2026년: -14.51%

 

JEPI 30% + TQQQ 70% 포트폴리오의 구체적인 월별 수익률은 아래 표를 참고하면 된다.

 

다음은 3가지 포트폴리오의 낙폭 그래프를 나타낸다. 6년의 시간 동안 가장 큰 낙폭과 낙폭 회복 기간은 2022년 ~ 2023년에 발생했다. 미 연준의 금리 인상기로써 주식 시장에 강력한 중력이 작용하여 모든 자산들이 우하향 하던 시기였다.

 

아래는 JEPI 30% + TQQQ 70% 포트폴리오의 낙폭 구간을 구체화한 표이다. 최대낙폭은 2022년 1월 ~ 2022년 9월 사이에 발생했으며 MDD = -36.86%였다.

 

아래는 JEPI 50% + TQQQ 50% 포트폴리오의 낙폭 구간을 구체화한 표이다. 최대낙폭은 2022년 1월 ~ 2022년 9월 사이에 발생했으며 MDD = -50.41%였다.

 

아래는 JEPI 30% + TQQQ 70% 포트폴리오의 낙폭 구간을 구체화한 표이다. 최대낙폭은 2022년 1월 ~ 2022년 9월 사이에 발생했으며 MDD = -63.59%였다.

 

결론적으로, 3개 포트폴리오 각각의 성과는 다음과 같다.

 

1. JEPI 70% + TQQQ 30%

- 시작 날짜: $10,000

- 종료 날짜: $20,006

- 연평균 복리수익률 (CAGR): 14.12%

- 최대 낙폭 (MDD): -36.86%

 

2. JEPI 50% + TQQQ 50%

- 시작 날짜: $10,000

- 종료 날짜: $21,666

- 연평균 복리수익률 (CAGR): 15.87%

- 최대 낙폭 (MDD): -50.41%

 

3. JEPI 30% + TQQQ 70%

- 시작 날짜: $10,000

- 종료 날짜: $21,909

- 연평균 복리수익률 (CAGR): 16.11%

- 최대 낙폭 (MDD): -63.59%

 

더 세부적인 포트폴리오 성과지표는 아래 표를 참조하면 된다.